タイトル不明

投稿者：草笛 　投稿日：2001年 1月17日(水)11時30分51秒

マーケットの奇術師さんへ

僕は誰よりも、奇術師さんの相場の知識に尊敬の念を覚えています。
奇術師さんほどの人に出会ったことがありません。
僕など足元にも及ばぬ相場の知識と腕と人格をお持ちだと感じ入っています。

それゆえ、奇術師さんの投稿に対して、反論をしたことはありません。
たまに、一言いってみたいと思うこともありますが、恐れ多くて
言えませんでした。

今日はひとつだけ、あえて言わせていただきます。
TECのような無配株を投信がかわず、横並びで、誰もが買うような株ばかり買うから
投信の運用成績が、どれも同じく悪いのだという僕の意見に
「投信がTECを買わないのは、無配だからなのでなく、５億円のロットで
　TECを買うのに、TECは一日１０００万円の商いしかなく、日数が
　かかりすぎるからである」　とお答えになりました。
それは、間違いだと思います。９０円前後で買おうと思うから５億円分は
買えませんが、１１０円まで買えば買えるのです。１１０円で買えなければ
１２０円で買えばいいのです。それだけのことです。２００円まで買えば
１０億円でも２０億円でも買えます。

投信運用者は２００円台のときの日揮は見向きもせず、１０万円台のSBを買い、
日揮が８００円台になると、３０００円台のSBに見向きもせず、日揮は有望だといって
８００円でも９００円でも１０００円でも買うのです。

TECも５００円を超えるようなことがあれば、有望株として投信運用者が
競って買いあさって、投信に組み入れることでしょう。

我々個人投資家は、彼等より身軽ですから、その利点を生かして儲けなければ
なりません。僕はそう思います。
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投稿者：マーケットの奇術師 　投稿日：2001年 1月17日(水)12時57分06秒

＞それは、間違いだと思います。９０円前後で買おうと思うから５億円分は
＞買えませんが、１１０円まで買えば買えるのです。１１０円で買えなければ
＞１２０円で買えばいいのです。それだけのことです。２００円まで買えば
＞１０億円でも２０億円でも買えます。

もちろん買えますが、その後はどうなるのですか？
その後も株価が上昇し出来高が増えればいいのですが、ほとんどの場合、
それまで一手に買っていたファンドが買いをやめ、一転売りに回れば、とたんに
相場は急落してしまうでしょう。その後、買い玉をどうやって捌くのでしょうか。

洋エンジを５億円も買えば、数百万株持つことになります。四季報に上位株主として
名前が出るほど買いこんでしまい、身動きが取れなくなったら困りませんか？

ファンドは仕手筋ではありません。ファンドマネージャがあやしげな銘柄を使って
そういうことをやり、失敗して売るに売れない大量のしこり玉を抱えてしまったと
したら、委託者にどういいわけすれば良いのでしょう。良くてもお払い箱、最悪
告訴されてしまいます。

＞投信運用者は２００円台のときの日揮は見向きもせず、１０万円台のSBを買い、
＞日揮が８００円台になると、３０００円台のSBに見向きもせず、日揮は有望だといって
＞８００円でも９００円でも１０００円でも買うのです。

そういう例もあるでしょうが、逆の例もいくらでもあるでしょう。
「投信運用者は」と一般化してこきおろすのは、どうかと思います。
値嵩株を順張りでどんどん買うこともあれば、売り込まれた低位株を
逆張りでコツコツ買うこともあります。それは結果としてそうなるので
あって、その時点で割安で有望と判断すれば、現在の株価にはあまり頓着せず
買うのがファンドです。
ちなみに、基本的な部分で誤解があると思うのですが、ファンドの運用は
ポートフォリオ運用を大前提にしています。日揮を買うということは、その分
何か他の銘柄を売っているということです。仮に日揮がその後たいして
上がらなかったとしても、売った銘柄がその後それ以上の比率で下がっていれば、
結果的にそのポートフォリオ組み替えは失敗ではなかったという事になります。
仮に今、武田を売って日揮を買っているファンドがあったとして、現時点で
その判断を誤りだと断言できますか？

＞TECも５００円を超えるようなことがあれば、有望株として投信運用者が
＞競って買いあさって、投信に組み入れることでしょう。

そのためには、洋エンジ自体が５００円でもファンダメンタル的に割安だと
評価される銘柄になることが大前提です。個人投資家やディーラーと違い、
単にその時の人気や値動きだけで買う、というものではありません。

草笛さまの論は、先入観に基づく悪口に近いものだと思います。
個人投資家の投資手法をそのまま延長して機関投資家にあてはめて考えると、
たいていその手の誤解に至ってしまいます。
おそらく投信がお嫌いなのでしょうが、だからと言って侮辱するような
言い方は控えるべきではないでしょうか。

＞我々個人投資家は、彼等より身軽ですから、その利点を生かして儲けなければ
＞なりません。僕はそう思います。

これは全面的に賛成です。前にも書いたような気がしますが、機関投資家と
個人投資家では、プレイしているゲームのルールが違うのです。
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投稿者：草笛 　投稿日：2001年 1月17日(水)14時23分52秒

マーケットの奇術師さんへ

僕は一般投資家の感覚なので、別に高名な経済評論家なわけではありません。
調子はずれの意見かもしれまんが、まずもってお断りしお許しを願いたいと思います

＞ 洋エンジを５億円も買えば、数百万株持つことになります。四季報に上位株主として
＞名前が出るほど買いこんでしまい、身動きが取れなくなったら困りませんか？

別に困りません。５００円になってから１００万株買うより１００円で５００万株
買ったほうが、有利です。
TECを研究して１０００円が妥当値だと運用者が判断すれば１００円で買えるとき
１０００万株買ったっていいと思います。

＞あやしげな銘柄を使って

TECを論じていて、そういう言い方をすると
TECから名誉毀損で告訴されるかもしれませんよ（笑）

＞おそらく投信がお嫌いなのでしょうが、だからと言って侮辱するような
＞言い方は控えるべきではないでしょうか。

日経平均が２倍になっても、投信は１０％～２０％も運用利回りを出せれば
大成功。日経平均が下がれば、先駆けて元本割れする投信が多いのです。
嫌いというより、同情して、こういうふうにやれば、儲かるよと
ヒントを与えてあげているのです。侮辱してるなら、話題にもしないで無視します。

日経が下げても、元本が増えるような運用をして、世間から信頼をかちえることが
先決です。手数料までとっておいて、元本を３割も減らすようでは世間様から
信用されません。僕は思いやりと親切心で、投信のことを心配しているのです。
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投稿者：マーケットの奇術師 　投稿日：2001年 1月17日(水)16時02分45秒

草笛さま：
＞別に困りません。５００円になってから１００万株買うより１００円で５００万株
＞買ったほうが、有利です。
＞TECを研究して１０００円が妥当値だと運用者が判断すれば１００円で買えるとき
＞１０００万株買ったっていいと思います。

その場合はもちろん買ったっていいでしょう。しかし、現在の洋エンジをリサーチして、
１０００円が妥当株価だという判断を下すアナリストはいないと思います。

なお、いわゆる５％ルールというものがありますので、普通は１０００万株までは
買わないと思います。

＞TECを論じていて、そういう言い方をすると
＞TECから名誉毀損で告訴されるかもしれませんよ（笑）

あまり現実離れした仮定や、揚げ足取りのようなレスを返されては、まともな議論に
なりませんです・・・

＞日経平均が２倍になっても、投信は１０％～２０％も運用利回りを出せれば
＞大成功。日経平均が下がれば、先駆けて元本割れする投信が多いのです。

そんなことはないと思います。上手な運用をしている投信の過去の基準価格の推移を見れば、
そんなにいわれるほどひどい成績でもないのがおわかりいただけるかと思います。

現実に、現時点でも６ヶ月前比で成績がプラスを維持しているファンドもあります。
もちろん、ベア型投信などではなく、普通の株式投信です。
時期を考えると、極めて優秀な成績だと思いますが、いかがでしょうか。

＞嫌いというより、同情して、こういうふうにやれば、儲かるよと
＞ヒントを与えてあげているのです。侮辱してるなら、話題にもしないで無視します。

草笛さまのような優れた技量をお持ちの個人投資家の成績と比較すれば、機関投資家の
運用がまだるっこしく愚かしいものに見えるのは当然のことです。
しかし、それは機関投資家のリスクの取り方が小さいこと、動かす金額が大きいこと、
そして運用の方法論とその根底に流れる考え方が根本的に違っていることによるものです。
草笛さまのおっしゃることは、彼らにはおそらくヒントにはなり得ないと思います。

＞日経が下げても、元本が増えるような運用をして、世間から信頼をかちえることが
＞先決です。手数料までとっておいて、元本を３割も減らすようでは世間様から
＞信用されません。僕は思いやりと親切心で、投信のことを心配しているのです。

フィナンシャルプランナーでいらっしゃる草笛さまのご意見とは思えませんが・・・

何度も同じことを書いて恐縮ですが、ＴＯＰＩＸが２５％も下がるような年に、
元本割れしないファンドがあれば、それは奇跡のようなものです。
同じ時期に、ＴＯＰＩＸを上回る成績を残せた個人投資家が、はたして全体の何割
いたでしょうか。それを考えると、あながち非難されるような成績でもないと
思います。

どんなときでも元金を減らしたくないなら、預貯金や公社債投信で運用するしか
ありません。そのかわり、もちろんリターンは微々たるものです。
ダウが２倍になれば２倍以上になり、ダウが３割下がっても元金を割り込まない、
そんな魔法のような商品は有り得ません。
株式というリスク資産で高いリターンを期待して運用する以上、リスクは
つきものです。その旨覚悟して投資家は資金を出しているのです。

・・・でも、おそらくそんなことは充分ご承知の上で、こういう感情的なレスを
されているのでしょうね。
お気持ちはわかりますが、掲示板という公の場に投稿なさる際は、なるべく
冷静さを保たれたほうがいいのではないでしょうか。私からもお願いいたします。